凱時KB88官方網站。凱時KB88官方網站，凱時88KB88，凱時KB88官方網站凱時。上週大盤突破3900點後出現回踩，上週五俄羅斯victory day小孩，持倉密集、槓桿集中的科技主線出現大跌，引發指數調整；上週五晚間，受關稅衝擊再度來襲影響，美股市場出現大幅調整，納斯達克指數、標普500指數、納斯達克金龍指數分別下跌3.56%、2.71%、6.10%。

　　本週一（10月13日），A股市場三大指數低開高走，科創50指數低開近3%，午後翻紅，收盤漲逾1%。截至收盤，滬指報3889.50點，跌0.19%；深成指報13231.47點，跌0.93%；創指報3078.76點，跌1.11%。從盤面來看，稀土永磁、貴金屬、金屬新材料板塊漲幅居前，汽車零部件、短劇遊戲、AI PC（智能電腦）板塊跌幅居前。全市場近1700只股票收漲。滬深兩市成交額2.35萬億元，較上一個交易日縮量1609億元。

　　回溯今年4月上旬“對等關稅”衝擊時的情形，不少券商都熱衷于推薦有望受益于促內需的消費板塊。據《每日經濟新聞》記者觀察，上週末業內未重現此情形，券商的反應顯得更為淡定。

　　有券商策略首席認為，A股行情演繹模式類似4月初，但幅度可能更低，脈衝式調整後不必悲觀，預計今年四季度科技板塊還有新高。短期內，銀行、稀土、軍工、農業等對衝類資產可能脈衝式佔優。

　　一是早盤市場大幅低開，滬指開盤即全天最低。絕大部分個股30分鐘時間內迅速拉升，但場外資金觀望蹟象明顯，市場量能仍稍顯不足，導致最終個股仍跌多漲少。東方財富Choice金融終端統計數據顯示，10月13日全天上漲股票數量1684只，73只股票漲停，3634只股票下跌。

　　二是10月13日資金關注熱點圍繞關稅概念抱團，尤其以國產替為代表的半導體芯片和軟件股、出口管制概念為代表的稀土板塊最為明顯。

　　半導體芯片中，華虹公司尾盤20cm漲停，成交金額超過70億元；燦芯股份接近20cm漲停。軟件板塊中，中國軟件、榕基軟件漲停，金山辦公上漲超過8%。稀土板塊中，北方稀土、中國稀土雙雙漲停。

　　三是以銀行為代表的紅利板塊再次充當了市場定海神針凱時官方網站。浦發銀行上漲超過5%，南京銀行、寧波銀行等跟漲。截至收盤，中證銀行指數（399986）上漲0.75%。

　　銀行板塊在9月科技板塊反復走強過程中經歷了一波調整。如浦發銀行9月12日至10月9日，區間跌幅超過16%，14個交易日有11個收陰，與此同時大盤上漲1.51%。三季報窗口期到來，銀行板塊高股息、低估值的特點，使其再次獲得避險資金關注。

　　綜合來看，10月13日市場呈現“熱點抱團+權重穩盤”的結構性特點。早盤低開後的反彈顯示市場有一定承接力，但量能不足制約了反彈高度；關稅概念下的半導體芯片、軟件、稀土板塊成為資金主攻方向，凸顯當前市場對政策敏感型題材的關注；銀行板塊的強勢表現則為市場提供了穩定器。而從市場主流觀點來看，本輪關稅衝擊無改A股“以我為主”的趨勢。

　　其一，對預期衝擊的程度大幅下降。當地時間4月2日，美國總統特朗普在白宮簽署兩項關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，並對某些貿易伙伴征收更高關稅。根據白宮官網的文件，基準10%的關稅將于4月5日凌晨生效，其他對等關稅將于4月9日凌晨生效。這一關稅突發宣布，且緩衝期僅為幾日，導致全球供應鏈預期瞬間受挫，全球金融市場大幅下跌。而本輪來看，中方已提前反制，包括稀土俄羅斯victory day小孩凱時官方網站、鋰電池出口管制，對美船舶收取船舶特別港務費。同時，特朗普本次在社交媒體發文，11月1日的生效日期形成時間窗口，生效前仍有2025年APEC會議待召開，市場或將表現出觀望態度。

　　其二，政策穩市機制已提前就位。相較于4月的被動維穩狀態，當前政策工具箱更為豐富俄羅斯victory day小孩。4月8日，中國版平準基金出台，釋放穩股市的強烈信號。同時，險資入市空間進一步打開，長週期考核機制落地，央行結構性貨幣政策工具優化，公募基金改革下權益類產品加速布局，為A股市場穩健運行提供支撐。

　　其三，市場聚焦中長期政策預期。本月即將召開二十屆四中全會，隨著市場聚焦“十五五”規劃，對內部政策紅利的預期將有效緩衝外部擾動的影響，A股市場仍將“以我為主”。

　　受關稅衝擊再度來襲影響，全球大類資產出現大幅波動。截至10月10日海外收盤，納斯達克指數、標普500指數、納斯達克金龍指數分別下跌3.56%、2.71%、6.10%，阿裡巴巴、拼多多、百度、京東、嗶哩嗶哩等熱門中概股均出現大幅下跌。

　　4月上旬，“對等關稅”衝擊一度引發市場巨震，仍讓不少投資者記憶猶新，不過時隔半年之後，如今的市場反應較當時存在一定差異。

　　在今年清明節假期期間凱時官方網站，受“對等關稅”因素影響，不少券商都熱衷于推薦有望受益于促內需的消費板塊。彼時，不少機構認為，接下來市場主線或將切換至內循環主題。“國內面對出口壓力，二季度預計會繼續加碼內需、消費。”某機構人士當時曾向記者指出。不過據《每日經濟新聞》記者觀察凱時官方網站，上週末業內未重現此情形。

　　據悉，方正證券、西南證券等券商研究所10月12日舉辦電話會，討論此次關稅衝擊的影響。其他一些券商對此次關稅衝擊則顯得較為淡定。例如，華泰證券研究所10月12日舉行了多場電話會，但主題大多與關稅無關，而是在聚焦電價、房地產、AI（人工智能）、儲能、機械等領域。

　　10月12日，廣發證券研究所舉行多場電話會，主題涉及科技、國產大飛機、人形機器人、地方財政、大宗商品、地產等方面俄羅斯victory day小孩。

　　此外，目前市場還有其他熱點讓券商研究所重點聚焦。例如，從本週起，中國銀河研究所的“十五五”前瞻系列電話會將上線。

　　調整後科技仍然是主線月的“對等關稅”衝擊，4月7日當天，A股市場出現近年來較為罕見的單日大跌。當天領跌的主要是電池、消費電子、AI、機器人、創新藥、半導體凱時官方網站、軍工裝備等熱門科技賽道。同時，玉米、大豆板塊表現抗跌。

　　傅靜濤指出：“科技線沒有持續調整的基礎，總體市場的有效突破還是要等科技引領，海外AI的beta（此指整體走勢）依然向上，國內AI也在不斷進步；2026年春季前，科技產業催化多于順週期的格局不變；科技性價比還不是絕對頂部特征：長期性價比確實沒有之前高，但短期性價比已改善；市場仍維持基本熱度，科技龍頭調整，但上漲公司佔比並不低。市場突破條件暫時不具備，就耐心等待產業趨勢化累積。”

　　廣發證券策略團隊則在最新發布的研報中指出，如果判斷這次大概率是又一次的TACO（特朗普總是臨陣退縮）交易，那麼Wind全A指數在20日~30日線之間應該存在支撐，短期不必過于恐慌。參考4月經驗，中期趨勢上建議依然把握科技的產業趨勢。如果本輪因為流動性衝擊等風險出現短期急跌，最建議配置的依然是國產替代相關的AI算力芯片、半導體設備、半導體光刻機產業鏈、AI端側應用等行業。

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